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隆鑫通用:摩托车 摩托车发动机及通机领域的龙头企业

发布时间:2019-10-09 19:03:02 编辑:笔名

报告关键点:

公司是生产摩托车、摩托车发动机及通机的龙头企业依托先进技术,在未来行业整合中进一步巩固龙头地位募集资金项目将大幅提升公司在摩托车、摩托车发动机及通机领域的实力报告摘要:

公司是生产摩托车、摩托车发动机及通机的龙头企业。公司主营业务为摩托车及发动机、通机产品生产及销售,公司摩托车销量国内排名第二,年产能为120万辆;摩托车发动机销量国内排名第四,年产能为220万台;通机出口额国内排名第三,年产能为120万台。

依托先进技术,在未来行业整合中将进一步巩固龙头地位。公司2007年成为宝马公司650cc摩托车单缸发动机的全球唯一供应商,其产品符合宝马公司的技术和质量要求。2009年公司通机产品通过了美国EPA第三阶段认证,从此进入美国等发达国家市场。目前摩托车和通机行业的集中度较低,根据国际经验未来行业将会进一步整合,公司依托先进技术,有望巩固行业的龙头地位。

募集资金项目将大幅提升公司在摩托车、摩托车发动机及通机领域的实力。公司本次拟公开发行普通股8000万股,占发行后总股本的比例不超过10%。总募集资金为11.5亿,将投向于通用动力机械产品能力提升项目、专用发动机项目、电动摩托车与踏板车项目以及电动全地形四轮摩托车项目的建设。项目建成达产后,公司在摩托车、摩托车发动机及通机领域的研发能力和规模都将有较大幅度的提升。

建议询价区间为8.96元-12.16元。我们预计公司2012、2013和2014年的营业收入分别同比增长3.5%、7.6%和13.2%。净利润分别同比增长4.5%、12.9%和14.4%。

EPS(摊薄前)分别为0.64元、0.72元和0.83元。我们给予公司2012年13-18倍PE估值,对应每股合理询价区间为8.32元-11.52元。上市首日定价区间为上市目标价8.96-12.16元,对应2012年PE为14-19倍。

风险提示:1.原材料价格波动的风险。2.国外业务对主要客户依赖的风险。3.人民币汇率的风险。

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